鲍勃BOB体育核电受益逻辑的思考
一方面，在明确强调"确保安全"的背景下，短期核电站建设方面的需求增量有限。
从当前的开发进度看，福岛核电站事故后，时隔9年才核准4台机组，均采用自主技术，安全为首。进入2020年，国务院核准了4台机组，均采用完全自主知识产权的第三代核电技术"华龙一号"技术路线。因此，发展核电仍要把安全放在首位。
鲍勃BOB体育2021年3月11日，十四五规划中指出指出“积极有序推进沿海三代核电建设。
2021年4月19日，国家能源局印发《2021年能源工作指导意见》，明确提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”。
鲍勃BOB体育在十四五规划中，我国提出"安全稳妥推动沿海核电建设"浙能电力 中国核电 谁值钱，核电运行装机容量达到7000万千瓦。从规划上来看，有1200万千瓦的增长空间，复合增速在4%左右。
另外，一个大型核电站，从选址到商业化运营需要10年以上的周期，成熟二代机可以5-6年内商业化。长周期设备制造工作早于项目批复，系制造周期也较长。
因此考虑到安全有序扩产的背景下，核电装机增速较为有限，多呈现有规划的特征。未来我国核电建设呈现一个稳定发展的格局，核电建设的增长空间不大。
另一方面，短期核电需求的提升将主要体现在核电利用率的提升上，核电运营相对收益。
最新数据显示：2021年1-8月份发电量增长13%，今年以来核电机组满载运行，利用率提升明显，另外核电延寿审批也可增厚下游核电运营商业绩。
在装机容量方面，截至2020年末我国核电装机容量达49.9吉瓦，同比增加2.4%，占总装机比例2.3%，近五年复合增速12.9%。截止2021年8月，我国核电总装机53.26吉瓦，同比增长9%，其中3.36吉瓦为今年新增装机。
发电量方面，2020年全年来看，实现发电量3662亿千瓦时，同比增加5.0%，占总发电量比例4.9%，近五年复合增速16.7%。2021年1-8月浙能电力 中国核电 谁值钱，我国核电发电量2699亿千瓦时，同比增长13.3%，同比增速高于去年。
2020年中国是世界上核能发电量排名第二的国家，我国核能发电量占世界比重13.6%，反应堆数51个。截至2021年6月，我国在建、拟建核反应堆达55个。
从装机量和发电量可以看出，我国核电发展节奏稳健，近五年的装机和发电量的复合增速在13%-16%之间，保持稳定增长。
由于新能源发电的不稳定性，水电、核电等清洁能源作为电力系统的基荷能源将更加受到青睐。相较水电受来水波动影响，核电出力最为稳定，在当前电力供应紧张的局面下利用率提升明显，如东北的一家核电企业浙能电力 中国核电 谁值钱，从18-20年同期都是减载运行，但今年早就开始连续满发，新投产的机组也在连续满发状态。
此外，今年秦山核电已经获得延寿审批浙能电力 中国核电 谁值钱，核电机组延寿有可能成为大概率事件，核电机组延寿将给运营商带来额外的营业利润，有助于增强下游核电运营商的盈利能力。
核电运营受益方向
核电发电主要有两个受益方向，一个是上游的材料消耗，主要是二氧化铀，一个是下游的核电运营商。
1）目前核燃料元件棒最核心的材料是燃料芯块，它由二氧化铀组成，是反应产生热量的主要原料。
国家授权中核集团对核燃料、铀产品的生产经营和进出口实行专营，目前中国的核燃料制造和供应由中核集团（旗下A股上市公司有中核科技、中国核电、中国核建；港股中核国际）下属的中国核燃料有限公司独家供应。除了首炉等必须从国外进口的核燃料以外，所有国产核燃料组件只能从中核集团旗下的中核建中、中核北方进行采购。因此A股目前没有受益于核燃料需求增长的纯正标的。
9月14日，世界首座第四代核能技术的钍 (tǔ) 基熔盐堆，将在2021年9月进行测试。这款核能系统项目于2018年9月30日开工建设，主体工程于2021年5月已基本完工，8月底完成机电安装。但目前来看，一方面第四代钍基熔盐核能技术尚处于试运行阶段，对持有钍矿需求量增加有限，从而对上市公司业绩利好程度有限，另一方面我国已探明钍资源储量达30万吨，能够保证2万年的发电供应，因而钍矿并不稀缺，从而难以卖出高价。
2）核电运营商主要有中国广核和中国核电。
我国核电投资运营商呈现三足鼎立的局势，中广核、中核集团、国家电投分列前3。上市公司中核电运营商是中国广核和中国核电，国家电投核电板块暂未上市。2021年上半年，中国广核装机容量27.1GW，占全国在运总装机容量的52%，中国核电装机容量22.5GW，约占42%，两者合计占比约9成，是中国最大的两家核电运营商。
其中中国核电2021 年 1 月成功收购中核汇能后浙能电力 中国核电 谁值钱，新能源发电规模大幅增长，2021年上半年风光装机容量达6.04GW。
从上半年的净利润来看，中国广核和中国核电2021年上半年净利润分别为55亿、45亿，同比增速分别为6%、50%，中国核电的上半年净利润同比远大于中国广核，或受益于公司新能源装机量的迅速提升，新能源业务也有望继续成为中国核电下半年业绩的重要增长点。
鲍勃BOB体育从全年的净利润预测来看，中国广核、中国核电2021年的净利润预计分别为107亿、76亿，同比增长11%和27%，中国核电同比增速仍要高于中国广核，两者对应2021年估值分别为15倍和18倍。