大宗商品交易商鲍勃BOB体育是否“大而不倒”(图)

来源:鲍勃BOB体育作者:鲍勃BOB体育 日期:2022/10/10 08:38 浏览:

鲍勃BOB体育意识到大宗商品交易商的规模已经扩大到“具有系统重要性”的可能性大宗商品贸易公司排名,加拿大银行副行长蒂莫西·莱恩十年前提出了一个有趣的问题:

大宗商品交易商“大到不能倒”吗?

自2月24日俄乌冲突升级以来,大宗商品价格暴涨,整个行业面临巨大的财务压力;3月8日,随着镍价的飙升,“恶魔镍空头事件”引发了市场对流动性的兴趣。性忧虑达到高潮。同一天,欧洲能源交易商联合会警告称大宗商品贸易公司排名,该行业正面临“难以承受的现金流动性压力”,同时呼吁各国央行提供流动性以支持主要商品市场。

鲍勃BOB体育随着商品高点回落大宗商品贸易公司排名,对商品追加保证金引发严重货币市场流动性危机的担忧逐渐消散。不过,3月16日的最新消息显示,全球大宗商品交易巨头托克也在各地筹集资金,压力似乎在大宗商品交易商一方。嘉能可、嘉吉、维多集团和托克集团支持全球大宗商品 神秘的贸易巨头是否会引发系统性金融风险是一个新的担忧。

暴涨也会爆?利润到来之前的危机

去年,受商品价格上涨和交易量增加的推动,托克的收入增长了 57% 至 2310 亿美元。净利润为 31 亿美元,几乎是上一年 16 亿美元的两倍。然而,大宗商品价格的大幅上涨让包括托克在内的许多大宗商品公司措手不及。

鲍勃BOB体育暴涨的价格听起来像是商品交易者的仙境,但在利润到来之前,它充满了危机。

国际大宗商品贸易自诞生之日起便促进了金融的交织,大宗商品市场也是金融衍生品最早投入使用的场所之一。例如,生产者通常通过卖出远期合约来锁定其生产的实物的利润,达到套期保值的目的。然而,上周伦敦镍价连续数日暴涨,使这一对冲交易陷入危机。厂商持有的空头头寸在价格飞涨的情况下面临巨额追加保证金,否则将面临强制平仓。

这就是杠杆交易的可怕之处:杠杆交易的投资者需要时刻关注其保证金账户中的金额。如果保证金水平低于最低保证金要求,将触发强制平仓,造成较大损失。令商品市场动荡数周的原因之一。

鲍勃BOB体育通常,对于生产商而言,价格飙升时的现货利润往往会抵消对冲空头合约的损失,甚至可能由于拥有大量现货多头头寸而赚得更多。然而,高昂且波动的价格给每周交易数十亿美元的交易者带来了巨大的问题。

我们先来看看高价带来的问题。商品交易商依靠银行信贷为石油、铝、小麦和其他商品提供资金。当价格上涨时,这些商品的价值就会上升,从而增加他们对融资的需求。例如,12月初大宗商品贸易公司排名,200万桶石油需要1.4亿美元的融资;在上周的某一时刻,同样的货物需要近 2.8 亿美元。

看高波动的隐患。如前所述,在保证金交易的期货市场中,随着商品价格上涨并变得更加波动,保证金交易者在衍生品市场上支持其交易以避免清算风险的数量也显着增加。彭博社援引行业高管的话称大宗商品贸易公司排名,最近几天,每位商品交易商的追加保证金已达到数十亿美元。

对此,市场投资者也表现出紧张情绪。石油交易商 Gunvor Group 的 2026 年到期债券从 2 月的逾 90 美分跌至 3 月 16 日的 69.1 美分,而托克同年到期的债券则从 2 月的近 100 美分跌至 69.1 美分。85.1 美分。

此外,从信贷市场来看,商品贸易公司以美元交易,但主要从欧洲商业银行获得信贷。在过去十年中,提供商品贸易融资的银行数量大幅下降,曾经是行业领导者的法国巴黎银行和荷兰银行等大银行纷纷离职。今天,交易员主要依靠少数其他欧洲银行提供资金,例如 ING Groep NV、Credit Agricole SA、Unicredit SpA 等。

在此背景下,如果对俄罗斯的进一步制裁等事件导致多个商品市场的价格再次飙升,交易商可能难以获得足够的信贷以继续他们的业务。

央行会拯救大宗商品巨头吗?

镍业是全球经济中一个隐藏的巨人。据彭博社报道,嘉能可、嘉吉、维多和托克四大商品贸易公司每年的商品交易额超过 7000 亿美元。对所有这些其他公司的详细统计,以及超出实物流动的额外衍生品合约,可能会导致该行业每年处理数万亿美元的合约。

虽然与全球超过100万亿美元的股市不在一个水平,但这可能与超过20万亿美元的美国股市和国债市场处于一个数量级。

因此,或许正如 Javier Blas 在彭博社中提到的,“恶魔镍空头”只是一种“暂时的压力”。然而,危机是由一家大型商品贸易公司引发的,导致十几个商品市场的价格同时剧烈波动。会有什么后果?如果受影响的不是镍,而是石油、天然气、电力甚至小麦等其他谷物怎么办?

或许,这可能没有雷曼兄弟引发的世界金融海啸那么严重,但对全球经济仍将是一个打击。

雷曼兄弟的另一个教训是,一旦危机过去,必须全心全意地进行结构性改革。机会之窗狭窄而短暂。镍的空头挤压也可能是对全球监管的提醒。

鲍勃BOB体育回到开头的问题,如果商品交易商“太大而不能倒”,也许是时候将他们也纳入监管体系了。